【仁和會計培訓學?！?571- ，仁和會計建校伊始就努力打造行業(yè)標準，不斷教學品質(zhì)，建立團隊。學校除特邀中國極會計以外，還不斷具有行業(yè)影響力的教師上千名，而且全部是擁有職稱的講師、注冊會計師、注冊資產(chǎn)評估師、注冊稅務師等，他們均有豐富的會計教學、真賬大型財團的經(jīng)驗，能滿足各類會計專業(yè)培訓的教學需求。更多課程預約免費試聽體驗課請致電值班老師！！

2017 年《中級財務管理》及答案解析（9.10回憶版）

一、單項選擇題

1.下列股利政策中，具有較大財務彈性，且可使股東得到相對穩(wěn)定股利的是（ ）。

A.剩余股利政策

B.低正常股利加額外股利政策

C.固定股利支付率政策

D.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

【答案】B

【解析】低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設定一個較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點：（1）賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和股價，進而實現(xiàn)公司價值的較大化；（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利，從而吸引住這部分股東。

2.某投資項目某年的營業(yè)為 600000 元，付現(xiàn)成本為 400000 元，折舊額為 100000 元，所得稅稅率為 25，則該年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為（ ）元。

A.    B.75000     C.175000   D.100000

【答案】C

【解析】年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅=600000×（1-25）×（1-25）+100000×25=175000（元），或者年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=（）×（1-25）+100000=175000（元）

3.某投資項目各年現(xiàn)金凈流量按 13折現(xiàn)時，凈現(xiàn)值大于零；按 15折現(xiàn)時，凈現(xiàn)值小于零。則該項目的內(nèi)含報酬率一定是（ ）。

A.大于14     B.小于14    C.小于13    D.小于15

【答案】D

【解析】內(nèi)含報酬率是凈現(xiàn)值為 0 時的折現(xiàn)率，根據(jù)題目條件說明內(nèi)含報酬率在 13-15之間。所以選項 D 正確。

4.與公開間接發(fā)行股票相比，非公開直接發(fā)行股票的優(yōu)點是（ ）。

A.有利于引入戰(zhàn)略投資者        B.有利于籌集足額的資本

C.有利于降低財務風險          D.有利于公司度

【答案】A

【解析】公開間接發(fā)行,這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，有利于公司的度，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本，所以財務風險較低，所以選項 BCD 是公開間接發(fā)行股票的優(yōu)點。

5.某公司全年需要零配件件，假設一年按 360 天計算，按經(jīng)濟訂貨基本模型計算的較佳訂貨量為 9000 件，訂貨日至到貨日的時間為 3 天，公司確定的保險儲備為 1000 件，則再訂貨點為（ ）件。

A.600      B.4000      C.1600      D.1075

【答案】C

【解析】再訂貨點=72000/360×3+1000=1600（件）

6.下列關于股籌資的表述中，不正確的是（ ）。

A.股籌資會給公司帶來一定的財務壓力

B.股籌資有利于調(diào)整股權資本的內(nèi)部結構

C.股籌資兼有債務籌資和股權籌資的某些性質(zhì)

D.股籌資不利于普通股的控制權

【答案】D

【解析】股的每股收益是固定的，只要凈利潤增加并且高于股股息，普通股的每股收益就會上升。另外，股股東無特殊情況沒有表決權，因此不影響普通股股東對企業(yè)的控制權，所以股有利于普通股的控制權，所以選項D 的表述不正確。

7.下列各項權中，屬于普通股股東所享有的一項權利是（ ）。

A.剩余財產(chǎn)分配權             B.股利分配權

C.股份轉(zhuǎn)讓權                 D.認股權

【答案】D

【解析】股東較基本的權利是按投入公司的股份額，依法享有公司收益獲取權、公司重大決策參與權和選擇公司管理者的權利，并以其所持股份為限對公司承擔責任。其中包括：（1）公司管理權；（2）收益分享權；（3）股份轉(zhuǎn)讓權；（4）認股權；（5）剩余財產(chǎn)要求權。故選項 D 正確。

8.某利潤中心本期銷售為 7000 萬元，變動成本總額為 3800 萬元，中心負責人可控的固定成本為 1300 萬元，其不可控但由該中心負擔的固定成本為 600 萬元，則該中心的可控邊際貢獻為（ ）萬元。

A.1300    B.5100    C.3200    D.1900

【答案】D

【解析】該中心的可控邊際貢獻=銷售-變動成本-該中心負責人可控的固定成本=-1300=1900（萬元）。

9.某公司當期每股股利為 3.30 元，預計未來每年以 3的速度增長，假設投資者的必要收益率為 8，則該公司每股股票的價值為（ ）元。

A.66.00    B.110.00    C.41.25    D.67.98

【答案】D

【解析】該公司每股股票的價值=3.30×（1+3）/（8-3）=67.98（元）。

10.下列各項指標中，能直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營風險程度的是（ ）。

A.凈資產(chǎn)收益率               B.邊際貢獻率

C.安全邊際率                 D.變動成本率

【答案】C

【解析】通常采用安全邊際率這一指標來評價企業(yè)經(jīng)營是否安全，所以選項 C 正確。

11.下列關于存貨保險儲備的表現(xiàn)中，正確的是（ ）。

A.較低的保險儲備可降低存貨缺貨成本

B.保險儲備的多少取決于經(jīng)濟訂貨量的大小

C.較佳保險儲備能使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到較低

D.較高的保險儲備可降低存貨儲存成本

【答案】C

【解析】較高的保險儲備可降低缺貨損失，但也增加了存貨的儲存成本。因此，較佳的保險儲備應該是缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到較低。

12.下列各項中，與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是（ ）。

A.預付年金現(xiàn)值系數(shù)       B.償債基金系數(shù)

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)       D.資本回收系數(shù)

【答案】B

【解析】普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)，所以選項B正確。

13.企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品所耗用直接材料成本屬于（ ）。

A.技術性變動成本    B.酌量性固定成本

C.酌量性變動成本    D.約束性固定成本

【答案】A

【解析】技術性變動成本是指與產(chǎn)量有明確的技術或?qū)嵨镪P系的變動成本。直接材料成本由于是與生產(chǎn)產(chǎn)品相關的，因此屬于技術性變動成本，故選項 A 正確。

14.下列財務比率中，屬于效率比率指標的是（ ）。

A.速動比率             B.成本利潤率

C.資產(chǎn)負債率           D.資本積累率

【答案】B

【解析】效率比率是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系。利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟效益。比如，將利潤項目與銷售成本、銷售、資本金等項目加以對比，可以計算出成本利潤率、銷售利潤率和資本金利潤率等指標，從不同角度觀察比較企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況，故選項 B 正確。

15.對債券持有人而言，債券發(fā)行人無法按期支付債券利息或償付本金的風險是（ ）。

A.系統(tǒng)風險                  B.流動性風險

C.購買力風險                D.違約風險

【答案】D

【解析】違約風險是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性，所以選項D正確。

16.某上市公司利用隨機模型確定較佳現(xiàn)金持有量，已知現(xiàn)金余額下限為 200 萬元，目標現(xiàn)金余額為 360 萬元，則現(xiàn)金余額上限為（ ）萬元。

A.680          B.960        C.560           D.480

【答案】A

【解析】H=3R－2L=3×360－2×200=680（萬元），所以選項 A正確。

17.在稅法許可的范圍內(nèi)，下列納稅籌劃方法中，能夠?qū)е逻f延納稅的是（ ）。

A.轉(zhuǎn)讓定價籌劃法

B.固定資產(chǎn)加速折舊法

C.費用在母子公司之間合理分劈法

D.研究開發(fā)費用加計扣除法

【答案】B

【解析】利用會計處理方法進行遞延納稅籌劃主要包括存貨計價方法的選擇和固定資產(chǎn)折舊的納稅籌劃。所以選項B正確。

18.下列各項中，不屬于零基預算法優(yōu)點的是（ ）。

A.不受現(xiàn)有費用項目的限制

B.有利于促使預算單位合理利用資金

C.不受現(xiàn)有預算的約束

D.編制預算的工作量小

【答案】D

【解析】零基預算的優(yōu)點表現(xiàn)在：①不受現(xiàn)有費用項目的限制；②不受現(xiàn)行預算的束縛；③能夠調(diào)動各方面節(jié)約費用的積極性；④有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。其缺點是編制工作量大。

19.某公司從租賃公司融資租入一臺設備，價格為 350 萬元，租期為 8 年，租賃期滿時預計凈殘值 15 萬元歸租賃公司所有，假設年利率為 8，租賃手續(xù)費為每年 2，每年末等額支付租金，則每年租金為（ ）萬元。

A.[350-15×（P/A，8，8）]/（P/F，8，8）

B.[350-15×（P/F，10，8）]/（P/A，10，8）

C.[350-15×（P/F，8，8）]/（P/A，8，8）

D.[350-15×（P/A，10，8）]/（P/F，10，8）

【答案】B

【解析】租賃折現(xiàn)率=8+2=10，殘值歸租賃公司所有，承租人支付的租金總額中應扣除殘值現(xiàn)值，所以選項 B 正確。

20.當公司宣布高股利政策后，投資者認為公司有充足的財務實力和良好的發(fā)展前景，從而使股價產(chǎn)生正向反映。持有這種觀點的股利理論是（ ）。

A.所得稅差異理論

B.信號傳遞理論

C.代理理論

D.“手中鳥”理論

【答案】B

【解析】信號傳遞理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。此題公司通過宣布高股利政策，向投資者傳遞“公司有充足的財務實力和良好的發(fā)展前景”的信息，從而對股價產(chǎn)生正向影響，選項 B 正確。

21.下列籌資方式中，屬于間接籌資的是（ ）。

A.銀行借款    B.發(fā)行股票    C.發(fā)行債券  D.合資經(jīng)營

【答案】A

【解析】間接籌資，是企業(yè)借助銀行和非銀行金融而籌集資金。在間接籌資方式下，銀行等金融發(fā)揮中介作用，集聚資金，然后提供給企業(yè)。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有融資租賃等方式。間接籌資，形成的主要是債務資金，主要用于滿足企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的需要，故選項 A 正確。

22.企業(yè)以協(xié)商價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，該協(xié)商價格的下限一般是（ ）。

A.單位完全成本加上單位毛利

B.單位變動成本加上單位邊際貢獻

C.單位完全成本

D.單位變動成本

【答案】D

【解析】企業(yè)以協(xié)商價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，協(xié)商價格的上限是市場價格，協(xié)商價格的下限則是單位變動成本，所以選項 D 正確。

23.與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資的優(yōu)點是（ ）。

A.能公司的社會聲譽

B.資金使用的限制條件少

C.資本成本較低

D.單次籌資數(shù)額較大

【答案】C

【解析】與發(fā)行公司債券相比，銀行借款的籌資優(yōu)點：（1）籌資速度快；（2）資本成本較低；（3）籌資彈性較大。所以選項 C 正確。

24.下列各項措施中，無助于企業(yè)應對通貨膨脹的是（ ）。

A.發(fā)行固定利率債券

B.以固定租金融資租入設備

C.簽訂固定價格長期購貨合同

D.簽訂固定價格長期銷貨合同

【答案】D

【解析】發(fā)行固定利率債券，可以保持資本成本的穩(wěn)定；以固定租金融資租入設備，也可以保持資本成本的穩(wěn)定，并應對通貨膨脹；應與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失；簽訂固定價格的長期銷貨合同，會減少在通貨膨脹時期的現(xiàn)金流入，所以選項 D 無助于應對通貨膨脹。

25.下列有關企業(yè)財務管理目標的表述中，錯誤的是（ ）。

A.利潤較大化目標要求企業(yè)資源配置效率

B.股東財富較大化目標比較適用于上市公司

C.企業(yè)價值較大化目標彌補了股東財富較大化目標過于強調(diào)股東利益的不足

D.相關者利益較大化目標認為應當將除股東之外的其他利益相關者至于首要地位

【答案】D

【解析】相關者利益較大化目標，強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)其企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關系。所以選項 D的說法不正確。

一、多項選擇題

1.下列各項中，能夠成為預計資產(chǎn)負債表中存貨項目金額來源的有（ ）。

A.產(chǎn)品成本預算                B.直接材料預算

C.銷售費用預算                D.直接人工預算

【答案】AB

【解析】“存貨”包括直接材料和產(chǎn)成品，影響這兩項的預算是直接材料預算和產(chǎn)品成本預算，所以選項AB正確。

2.下列關于杠桿租賃的表述中，正確的有（ ）。

A.出租人既是債權人又是債務人

B.租賃的設備通常是出租方已有的設備

C.涉及出租人、承租人和資金出借人三方當事人

D.出租人只投入設備購買款的部分資金

【答案】ACD

【解析】租賃的設備通常是出租人根據(jù)設備需要者的要求重新購買的，所以選項B不正確。

3.與股權籌資方式相比，下列各項中，屬于債務籌資方式優(yōu)點的有（ ）。

A.資本成本低            B.籌資規(guī)模大

C.財務風險較低          D.籌資彈性較大

【答案】AD

【解析】一般來說，債務籌資的資本成本要低于股權籌資。其一是取得資金的手續(xù)費用等籌資費用較低；其二是利息、租金等用資費用比股權資本要低；其三是利息等資本成本可以在稅前支付。所以選項 A 正確；利用債務籌資，可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營情況和財務狀況，靈活地商定債務條件，控制籌資數(shù)量，安排取得資金的時間。所以選項 D 正確。

4.采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時，貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)通常有（ ）。

A.期望較低投資報酬率

B.企業(yè)平均資本成本率

C.投資項目的內(nèi)含報酬率

D.市場利率

【答案】ABD

【解析】確定貼現(xiàn)率的參考標準可以是:（1）以市場利率為標準；（2）以投資者希望獲得的預期較低投資報酬率為標準；（3）以企業(yè)平均資本成本率為標準。

5.如果采用加權平均法計算綜合保本點，下列各項中，將會影響綜合保本點大小的有（ ）。

A.銷售結構

B.單價

C.單位變動成本

D.固定成本總額

【答案】ABCD

【解析】綜合保本點銷售額=固定成本總額/加權平均邊際貢獻率。銷售結構、單價、單位變動成本都會影響加權平均邊際貢獻率，所以選項 ABCD正確。

6.下列各項中，影響財務杠桿系數(shù)的有（ ）。

A.息稅前利潤

B.普通股股利

C.股股息

D.借款利息

【答案】ACD

【解析】財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息費用-股股息/（1-所得稅稅率）]，所以選項 ACD 正確。

7.下列財務指標中，可以反映長期償債能力的有（ ）。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

B.權益乘數(shù)

C.產(chǎn)權比率

D.資產(chǎn)負債率

【答案】BCD

【解析】反映長期償還債能力的指標有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、權益乘數(shù)、利息倍數(shù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映營運能力的指標，所以選項 A 不正確。

8.下列成本費用中，一般屬于存貨變動儲存成本的有（ ）。

A.庫存商品保險費

B.存貨資金應計利息

C.存貨毀損和變質(zhì)損失

D.倉庫折舊費

【答案】ABC

【解析】儲存成本也分為固定成本和變動成本。固定成本與存貨數(shù)量的多少無關，如倉庫折舊、倉庫職工的固定工資等。變動成本與存貨的數(shù)量有關，如存貨資金的應計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。

9.運用年金成本法對設備重置方案進行決策時，慮的現(xiàn)金流量有（ ）。

A.舊設備年營運成本

B.舊設備的初始購置成本

C.舊設備殘值變價

D.舊設備目前的變值

【答案】ACD

【解析】舊設備的初始購置成本是沉沒成本，不需要考慮，所以選項B 錯誤。

10.下列關于證券投資組合的表述中，正確的有（ ）。

A.兩種證券的收益率完全正相關時可以消除風險

B.投資組合收益率為組合中各單項資產(chǎn)收益率的加權平均數(shù)

C.投資組合風險是各單項資產(chǎn)風險的加權平均數(shù)

D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風險

【答案】BD

【解析】當兩種證券的收益率完全正相關時，不能分散任何風險，選項 A 錯誤；投資組合可能分散非系統(tǒng)風險，選項 C 錯誤。

三、判斷題

1.在標準成本法下，固定制造費用成本差異是指固定制造費用實際金額與固定制造費用預算金額之間的差異。（ ）

【答案】×

【解析】在標準成本法下，固定制造費用耗費差異是指固定制造費用實際金額與固定制造費用預算金額之間的差異。

2.現(xiàn)金比率不同于速動比率之處主要在于剔除了應收賬款對短期償債能力的影響。（ ）

【答案】√

【解析】現(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)等。現(xiàn)金比率剔除了應收賬款對償債能力的影響，較能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債。

3.業(yè)務預算是預算編制的起點，因此專門決策預算應當以業(yè)務預算為依據(jù)。（ ）

【答案】×

【解析】專門決策預算主要是長期投資預算（又稱資本支出預算），通常是指與項目投資決策相關的專門預算，它往往涉及長期建設項目的資金投放與籌集，并經(jīng)?？缭蕉鄠€年度。編制專門決策預算的依據(jù)，是項目財務可行性分析資料以及企業(yè)籌資決策資料。

4.變動成本總額在特定的業(yè)務量范圍內(nèi)隨著業(yè)務量的變化而成正比例變化。（ ）

【答案】√

【解析】變動成本是指在特定的業(yè)務量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務量的變動而成正比例變動的成本。

5.公司將已籌集資金投資于高風險項目會給原債權人帶來高風險和高收益。（ ）

【答案】×

【解析】公司將已籌集資金投資于高風險項目，會增大財務風險，債權人的債務價值從而降低，造成債權人風險與收益的不對稱。

6.根據(jù)“無利不分”原則，當企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，一般不進行利潤分配。（ ）

【答案】√

【解析】出現(xiàn)年度虧損時企業(yè)一般不進行利潤分配。

7.依據(jù)固定股利增長模型，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構成，一部分是預期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率 g。（ ）

【答案】√

【解析】依據(jù)固定股利增長模型“R=D1/P0+g”可以看出，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構成:一部分是預期股利收益率 D1/P0，另一部分是股利增長率 g。

8.企業(yè)吸收直接投資有時能夠直接獲得所需的設備和技術，及時形成生產(chǎn)能力。（ ）

【答案】√

【解析】吸收直接投資不僅可以取得一部分貨幣資金，而且能夠直接獲得所需的先進設備和技術，盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。

9.使企業(yè)稅后利潤較大的資本結構是較佳資本結構。（ ）

【答案】×

【解析】所謂較佳資本結構，是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率較低，企業(yè)價值較大的資本結構。

10.某公司推行適時制（JIT），對公司管理水平提出了更高的要求，因此該公司應采用寬松的流動資產(chǎn)投資策略。（ ）

【答案】×

【解析】采用緊縮的流動資產(chǎn)投資策略，無疑對企業(yè)的管理水平有較高的要求。存貨控制的適時管理系統(tǒng)（JIT），便是其中一個突出代表。

四、計算分析題

1.丙公司是一家汽車生產(chǎn)企業(yè)，只生產(chǎn) C 型轎車，相關資料如下：

資料一：C 型轎車年設計生產(chǎn)能力為輛。2016 年 C 型轎車銷售量為輛，銷售單價為 15 萬元。公司全年固定成本總額為 67500 萬元。單位變動成本為 11 萬元，適用的消費稅稅率為 5，假設不考慮其他稅費。2017 年該公司將繼續(xù)維持原有產(chǎn)能規(guī)模，且成本性態(tài)不變。

資料二：預計 2017 年 C 型轎車的銷售量為輛，公司目標是息稅前利潤比 2016 年增長9。

資料三：2017 年某跨國公司來國內(nèi)拓展汽車租賃業(yè)務，向丙公司提出以每輛 12.5 萬元價格購買 500 輛 C 型轎車。假設接受該訂單不原有市場。   要求：

（1）資料一和資料二，計算下列指標，①2017 年目標稅前利潤；②2017 年 C 型轎車的目標銷售單價；③2017 年目標銷售單價與 2016 年單價相比的增長率。

（2）根據(jù)要求（1）的計算結果和資料二，計算 C 型轎車單價對利潤的敏感系數(shù)。

（3）根據(jù)資料一和資料三，判斷公司是否應該接受這個特殊訂單，并說明理由。

【答案】

（1）①2016 年稅前利潤=50000×15×（1-5）-50000×=95000（萬元）；2017 年目標稅前利潤=95000×（1+9）=103550（萬元）；

②設 2017 年 C 型轎車的目標銷售單價為 P，則：50000×P×（1-5）-50000×=103550解得：P=（103550+67500+50000×11）/[50000×（1-5）]=15.18（萬元）；

③2017 年目標銷售單價與 2016 年單價相比的增長率=（15.18-15）/15×=1.2；

（2）C 型轎車單價對利潤的敏感系數(shù)=9/1.2=7.5

（3）因為目前丙企業(yè)還有剩余生產(chǎn)能力，且接受特殊訂單不影響固定成本，故按變動成本計算的單價=11/（1-5）=11.58（萬元），該特殊訂單的單價 12.5 萬元高于按變動成本計算的單價 11.58 萬元，所以應該接受這個特殊訂單。

2.乙公司為了擴大生產(chǎn)能力，擬購買一臺新設備，該投資項目相關資料如下：

資料一：新設備的設資額為 1800 萬元，經(jīng)濟壽命期為 10 年。采用直接法計提折舊，預計期末凈殘值為 300 萬元。假設設備購入即可投入生產(chǎn)，不需要墊支營運資金，該企業(yè)計提折舊的方法、年限、預計凈殘值等與稅法規(guī)定一致。

資料二：新設備投資后第 1-6 年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量 400 萬元，第 7-10 年每年為企業(yè)增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量 500 萬元，項目終結時，預計設備凈殘值全部收回。資料三：假設該投資項目的貼現(xiàn)率為 10，相關貨幣時間價值系數(shù)如下表所示：

相關貨幣時間價值系數(shù)表

期數(shù)(n)

4

6

10

(P/F，10，n)

0.6830

0.5645

0.3855

(P/A，10，n)

3.1699

4.3553

6.1446

要求：

（1）計算項目靜態(tài)投資回收期。

（2）計算項目凈現(xiàn)值。

（3）評價項目投資可行性并說明理由。

【答案】

（1）項目靜態(tài)投資回收期=1800/400=4.5（年）

（2）項目凈現(xiàn)值=-1800+400×（P/A，10，6）+500×（P/A，10，4）×（P/F，10，6）+300×（P/F，10，10）=-1800+400×4.3553+500×3.1699×0.5645+300×0.3855=952.47（萬元）

（3）項目靜態(tài)投資回收期小于經(jīng)濟壽命期，且該項目凈現(xiàn)值大于 0，所以項目投資可行。

3.丁公司是一家創(chuàng)業(yè)板上市公司，2016 年度營業(yè)為 20000 萬元，營業(yè)成本為 15000 萬元，財務費用為 600 萬元（全部為利息支出），利潤總額為 2000 萬元，凈利潤為 1500 萬元，非經(jīng)營凈收益為 300 萬元。此外，資本化的利息支出為 400 萬元。丁公司存貨年初余額為1000 萬元，年末余額為 2000 萬元，公司全年發(fā)行在外的普通股加權平均數(shù)為 10000 萬股，年末每股市價為 4.5 元。

要求：

（1）計算銷售凈利率。

（2）計算利息倍數(shù)。

（3）計算凈收益營運指數(shù)。

（4）計算存貨周轉(zhuǎn)率。

（5）計算市盈率。

【答案】

（1）銷售凈利率=凈利潤/銷售=1500/20000=7.5

（2）利息倍數(shù)=息稅前利潤/應付利息=（2000+600）/（600+400）=2.6

（3）凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤=（）/1500=0.8

（4）存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均余額=15000/[（1000+2000）/2]=10（次）（5）市盈率=每股市價/每股收益=4.5/（1500/10000）=30（倍）。

4.甲公司在 2016 年第 4 季度按照定期預算法編制 2017 年度的預算，部分資料如下：

資料一：2017 年 1-4 月的預計銷售額分別為 600 萬元、1000 萬元、650 萬元和 750 萬元。

資料二：公司的目標現(xiàn)金余額為 50 萬元，經(jīng)測算，2017 年 3 月末預計“現(xiàn)金余缺“為 30 萬元，公司計劃采用短期借款的方式解決資金短缺。

資料三：預計 2017 年 1-3 月凈利潤為 90 萬元，沒有進行股利分配。

資料四：假設公司每月銷售額于當月收回 20，下月收回 70，其余 10將于第三個月收回；公司當月原材料金額相當于次月全月銷售額的 60，購貨款于次月付清；公司第 1、2月份短期借款沒有變化。

資料五：公司 2017 年 3 月 31 日的預計資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示：

甲公司 2017 年 3 月 31 日的預計資產(chǎn)負債表（簡表）

單位：萬元

資產(chǎn)

年初余額

月末余額

負債與股東權益

年初余額

月末余額

現(xiàn)金

50

（A）

短期借款

612

（C）

應收賬款

530

（B）

應付賬款

360

（D）

存貨

545

*

長期負債

450

*

固定資產(chǎn)凈額

1836

*

股東權益

1539

（E）

資產(chǎn)總計

2961

*

負債與股東權益總計

2961

*

注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值。

要求：確定表格中字母所代表的數(shù)值（不需要列示計算過程。）

【答案】

A=50；B=620；C=632；D=450；E=1629。

【解析】

（1）公司的目標現(xiàn)金余額為 50 萬元，則 A=50（萬元）

（2）B=650×80+1000×10=620（萬元）

（3）3 月份新增短期借款=50-30=20（萬元）；則 C=612+20=632（萬元）

（4）D=750×60=450（萬元）；

（5）E=1539+90=1629（萬元）。

五、綜合題

1.戊公司是一家啤酒生產(chǎn)企業(yè)，相關資料如下：

資料一：由于戊公司產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售存在季節(jié)性，應收賬款余額在各季度的波動幅度很大，其全年應收賬款平均余額的計算公式確定為：應收賬款平均余額=年初余額/8+較好季度末余額/4+第二季度末余額/4+第三季度末余額/4+年末余額/8，公司 2016 年各季度應收賬款余額如表 1 所示：                         2016 年各季度應收賬款余額表                    單位：萬元

時間

年初

較好季度末

第二季度末

第三季度末

年末

金額

1380

2480

4200

6000

1260

資料二：戊公司 2016 年末資產(chǎn)負債表有關項目余額及其與銷售的關系如表 2 所示：

2016 年資產(chǎn)負債表有關項目期末余額及其與銷售的關系

資產(chǎn)項目

期末數(shù)（萬元）

與銷售

負債與股東

期末數(shù)（萬

與銷售

的關系

權益項目

元）

的關系

現(xiàn)金

2310

11

短期借款

2000

N

應收賬款

1260

6

應付賬款

1050

5

存貨

1680

8

長期借款

2950

N

固定資產(chǎn)

8750

N

股本

7000

N

留存收益

1000

N

資產(chǎn)總計

14000

25

負債與股東

14000

5

權益總計

注：表中“N”表示該項目不能隨銷售額的變動而變動

資料三：2016 年度公司銷售為 21000 萬元，銷售成本為 8400 萬元，存貨周轉(zhuǎn)期為 70天，應付賬款周轉(zhuǎn)期為 66 天，假設一年按 360 天計算。

資料四：公司為了擴大生產(chǎn)能力，擬購置一條啤酒生產(chǎn)線，預計需增加固定資產(chǎn)投資 4000 萬元，假設現(xiàn)金、應收賬款、存貨、應付賬款項目與銷售的比例關系保持不變，增加生產(chǎn)線后預計 2017 年銷售將達到 28000 萬元，稅后利潤將增加到 2400 萬元，預計 2017 年度利潤留存率為 45。

資料五：為解決資金缺口，公司打算通過以下兩種方式籌集資金

①按面值發(fā)行 4000 萬元的債券，期限為 5 年，票面利率為 8，每年付息，到期還本，籌資費用率為 2，公司適用的所得稅率為 25。

②向銀行借款解決其余資金缺口，期限為 1 年，年名義利率為 6.3，銀行要求公司保留 10的補償性余額。

要求：

（1）根據(jù)資料一和資料三，計算 2016 年度下列指標：①應收賬款平均余額；②應收賬款周轉(zhuǎn)期；③經(jīng)營周期；④現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。

（2）根據(jù)資料二和資料三，計算下列指標：①2016 年度末的權益乘數(shù)；②2016 年度的銷售毛利率。

（3）根據(jù)資料二、資料三和資料四，計算 2017 年度下列指標：①利潤的留存額；②外部融資需求量。

（4）根據(jù)資料五，計算下列指標：①發(fā)行債券的資本成本率（不考慮貨幣的時間價值）；②短期借款的年實際利率。

【答案】

（1） ①應收賬款平均金額=1380/8+2480/4+4200/4+6000/4+1260/8=3500（萬元）

②應收賬款周轉(zhuǎn)期=應收賬款平均金額/日銷售=3500/（21000/360）=60(天)

③經(jīng)營周期=60+70=130(天)

④現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=130-66=64（天）

（2） ①2016 年度末的權益乘數(shù)=14000/（7000+1000）=1.75

②2016 年度的銷售毛利率=（）/21000×=60

（3） ①利潤的留存額=2400×45=1080（萬元）

②外部融資需求量=（）×（25-5）+=4320（萬元）

（4） ①發(fā)行債券的資本成本率=8×（1-25）/（1-2）=6.12

②短期借款的年實際利率=6.3/（1-10）=7

2.己公司長期以來只生產(chǎn) X 產(chǎn)品，有關資料如下：

資料一：2016 年度 X 產(chǎn)品實際銷售量為 600 萬件，銷售單價為 30 元，單位變動成本為 16 元，固定成本總額為 2800 萬元，假設 2017 年 X 產(chǎn)品單價和成本性態(tài)保持不變。

資料二：公司按照指數(shù)平滑法對各年銷售量進行預測，平滑指數(shù)為 0.7。2015 年公司預測的 2016 年銷售量為 640 萬件。

資料三：為了產(chǎn)品市場占有率，公司決定 2017 年放寬 X 產(chǎn)品銷售的信用條件，延長信用期，預計銷售量將增加 120 萬件，收賬費用和壞賬損失將增加 350 萬元，應收賬款年平均占有資金將增加 1700 萬元，資本成本率為 6。

資料四：2017 年度公司發(fā)現(xiàn)新的商機，決定利用現(xiàn)有剩余生產(chǎn)能力，并添置少量輔助生產(chǎn)設備，生產(chǎn)一種新產(chǎn)品 Y。預計 Y 產(chǎn)品的年銷售量為 300 萬件，銷售單價為 36 元，單位變動成本為 20 萬元，固定成本每年增加 600 萬元，與此同時，X 產(chǎn)品的銷售會受到一定，其年銷售量將在原來基礎上減少 200 萬件。

要求：

（1）根據(jù)資料一，計算 2016 年度下列指標：①邊際貢獻總額；②保本點銷售量；③安全邊際額；④安全邊際率。

（2）根據(jù)資料一和資料二，完成下列要求：①采用指數(shù)平滑法預測 2017 年度 X 產(chǎn)品的銷售量；②以 2016 年為基期計算經(jīng)營杠桿系數(shù)；③預測 2017 年息稅前利潤增長率。

（3）根據(jù)資料一和資料三，計算公司因調(diào)整信用政策而預計增加的相關收益（邊際貢獻）、相關成本和相關資料，并據(jù)此判斷改變信用條件是否對公司有利。

（4）根據(jù)資料一和資料四，計算投產(chǎn)新產(chǎn)品 Y 為公司增加的息稅前利潤，并據(jù)此做出是否投產(chǎn)新產(chǎn)品 Y 的經(jīng)營決策。

【答案】

（1） ①邊際貢獻總額=600×（30-16）=8400（萬元）

②保本點銷售量=2800/（30-16）=200（萬件）

③安全邊際額=（）×30=12000（萬元）

④安全邊際率=（）/600=66.67

（2） ①2017 年度 X 產(chǎn)品的預計銷售量=0.7×600+（1-0.7）×640=612（萬件）

②以 2016 年為基期計算的經(jīng)營杠桿系數(shù)=8400/（）=1.5

③預計 2017 年銷售量增長率=（）/600×=2

預測 2017 年息稅前利潤增長率=1.5×2=3

（3）增加的相關收益=120×（30-16）=1680（萬元）

增加的相關成本=350+1700×6=452（萬元）

增加的相關利潤==1228（萬元）

改變信用條件后公司利潤增加，所以改變信用條件對公司有利。

（4）增加的息稅前利潤=300×（36-20）×（30-16）=1400（萬元）

投資新產(chǎn)品 Y 后公司的息稅前利潤會增加，所以應投產(chǎn)新產(chǎn)品 Y。

【仁和會計培訓學?！?571- ，仁和會計建校伊始就努力打造行業(yè)標準，不斷教學品質(zhì)，建立團隊。學校除特邀中國極會計以外，還不斷具有行業(yè)影響力的教師上千名，而且全部是擁有職稱的講師、注冊會計師、注冊資產(chǎn)評估師、注冊稅務師等，他們均有豐富的會計教學、真賬大型財團的經(jīng)驗，能滿足各類會計專業(yè)培訓的教學需求。更多課程預約免費試聽體驗課請致電值班老師！！

杭州市仁和會計工商咨詢服務有限公司，成立于2002年2月。近十二年的教學經(jīng)驗，以“誠信辦學，嚴謹治?！钡玫搅藦V員的一致贊譽與肯定，連續(xù)三年被多家媒體評為“杭州較佳會計培訓”和“杭州較具影響力會計培訓”。       

仁和會計培訓建校伊始就努力打造行業(yè)品質(zhì)，建立團隊，堅守戰(zhàn)略發(fā)展，實地社會服務。學校除及特邀教師外，僅在冊的全職教師就有200多名，而且大部分是擁有職稱的講師及注冊會計師，有豐富的教學、經(jīng)驗，能滿足各類培訓的教學需求。 

開設的課程，既有針對會計資格類的培訓（會計人員從業(yè)資格證、初、中級職稱的培訓），有滿足對會計實用需求的培訓（如：不同層次的會計實務操作及會計電算化培訓），也有根據(jù)社會需求，為企業(yè)量身打造的《企業(yè)成本核算》、《財務管理》、《稅收籌劃》等特色班及專門針對學員上崗就業(yè)需求的《就業(yè)培訓班》，甚至還有專為個人需求開設的“一對一教學”形式。 

仁和會計教育=手把手終身服務+新手簡歷指導+指導+試用期賬務跟蹤+晉升關鍵期賬務輔導+涉稅問題實時解析，百所教學校區(qū)。千名專職會計，不論您身在何處，疑惑均能得到解決！ 

目前杭州仁和會計培訓學校分別在上城區(qū)、下城區(qū)、西湖區(qū)都有校區(qū)。每位學員可以選擇就近的校區(qū)就讀。 

學員隨到隨學,老師實賬輔導與理論授課,白班、晚班、雙休班,選擇一個班次學習,其它兩個班次免費,學習時間靈活。

依托仁和會計公司為企業(yè)代賬的平臺與，學員實習可進行模擬真實場景，真實資料的演練，使會計培訓不光停留在課堂上，而是更加貼近實際和，收到較好。 

讓學員真正“學有所獲”、“學有所值”。多年來的教學經(jīng)驗，逐漸形成為學生提供培訓→實習→就業(yè)一條龍服務，從而為培訓市場注入了全新的“仁和”模式。